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금융[자본시장연구원] 국내외 요인의 국내 주식시장에 대한 영향도 분석

  • 발간2020.10.19
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Ⅰ. 서론

국내 주식 시장은 주요 교역국이자 G2 국가인 미국과 중국의 실물경제나 금융시장 영향을 주로 받는 경향을 보임

2020년 상반기 코로나19로 인하여 실물경제와 금융시장의 큰 변동이 발생했던 시기 중에도 KOSPI지수는 국내 뿐 아니라 대외요인들에 민감하게 반응함


Ⅱ. 국내 주식시장의 변동 요인 분석


1. VAR 모형을 이용한 국내 주식시장의 변동 요인 분석
분산분해(분산분석: 두 연속형 변수이 상관 관계 분석)을 통해 KOSPI지수 수익률의 변동 요인을 확인할 수 있음

- 2012년 이후 미국 실물경제의 영향력은 현저히 감소하고 중국 실물경제의 영향력은 크게 증가한 것으로 나타남

국내 주식시장은 외국인 보유비중이 35~40% 높으 수준을 유지하고 있으며, 대외 경제의 여건 변화에 따른 해외 자금 유출에 영향을 받을 가능성이 크다. 외국인 순매수 고유요인은 KOSPI지수 고유 요인 변동에 영향을 주는 요인 중 하나로 볼 수 있으며 그 영향도는 2012년 이후 증가함을 의미


2. 국내 주식시장 변동 요인의 변화에 대한 해석

S&P500지수는 분석기간 전체에서 KOSPI지수 수익률 변동을 설명하는 주요 요인으로 나타나는 가운데, 2012년 이전에 비하여 2012년부터 대외 요인들이 KOSPI지수 수익률 변동을 설명하는 비중이 늘어남

중국 실물경제 및 항셍지수의 영향력이 증가, 미국 실물경제의 영향력은 반대로 감소

세계 경제에서 차지하는 중국 경제의 비중이 급격히 증가한 점과 수출 중심의 경제 구조인 우리나라의 대외 교역 중에서 중국이 차지하는 비중이 커지고 미국이 차지하는 비중이 작아진 점을 반영한 것으로 판단



3. 국내 주식시장의 장기추세 변화

2012년을 기점으로 국내 노동생산성 증가율은 정체되었고 상장기업의 매출증가율 및 영업이익률이 감소하였는데 국내 경제의 역동성이 저하되면서 국내 주식시장의 정체에 영향을 준 것으로 판단됨

KOSPI지수와 S&P500지수의 수익률 차이는 두 나라의 경제성장률 차이오 비슷한 추세를 보이고있다.


Ⅲ. 코로나19 감염확산 시기 중 KOSPI 지수 변동 요인


Ⅳ. 맺음말


미국 , 중국, 한국의 실물경제와 주가지수를 이용하여 KOSPI 수익률에 대한 국내외 요인들의 영향도를 분석해 보았다. 2012년부터 대외 요인이 설명하는 비중이 늘어나며, 특히 중국 실물경제의 영향력이 크게 증가. 미국 주식시장은 분석기간 전체에서 KOSPI지수 수익률 변동의 주요 요인으로 나타나지만, 미국 실물경제 영향도는 2012년부터 현저히 감소

[20-26]_국내외_요인의_국내_주식시장에_대한_영향도_분석.pdf