[한국금융연구원] 글로벌 금융 불안과 우리나라 주가의 연계성

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□ 본고에서는 글로벌 주가 폭락 시 우리나라를 포함한 주요국 주식시장이 어느 정도 영향을 받는지를 최근 시스템 리스크 관련 연구에서 많이 활용되고 있는 CoVaR 개념을 이용하여 분석하였음. G20을 중심으로 선진국 및 신흥국이 모두 포함된 20개국을 대상으로 분위수 회귀분석을 이용해 주가하락률 CoVaR을 추정하고 이를 비교?분석한 결과, 글로벌 주가 충격에 대한 우리나라 주가의 동조성 정도가 대체로 분석대상국 평균보다 다소 높은 수준을 기록하는 등 글로벌 주가 충격의 영향이 작지 않은 것으로 나타났음. 특히 일본, 미국의 주가 충격에 대해서는 주가의 동조성 및 전이효과 측면에서 모두 높은 수준을 기록하는 등 민감하게 반응하고 있음을 시사하고 있음. 아울러 아시아지역 국가와의 CoVaR 값이 상대적으로 높게 나타나 역내 국가의 주가 충격 발생 시 주가 변동의 연계성이 높아지는 특징을 시현하고 있음. 향후 다양한 실증분석 및 추정 방법 등을 통해 글로벌 혹은 주요국의 주가 충격 발생과 우리나라 주식시장과의 연계성 변화를 점검해 나갈 필요가 있음.

아웃링크 https://www.kif.re.kr/kif3/publication/pub_detail?mid=21&nid=844&sid=844&vid=6227&cno=279919

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